11月12日，强一半导体(苏州)股份有限公司(下称“强一股份”)冲击上交所科创板首发审核。

公司是一家专注于事业半导体想象与制造的高新时代企业，聚焦晶圆测试中枢硬件探针卡的研发、想象、分娩与销售。这次上市，公司拟刊行不杰出3,238.99 万股召募资金15亿元，这次招股书中并未走漏实控东谈主股权转让价钱及募投面目具体资金用途

手脚半导体测试开垦领域的拟上市企业，其招股书却暴浮现一系列扎眼问题。究诘发现，公司中枢产物2.5D MEMS探针卡连络两个施展期出现销售数目与探针耗尽量“账实不符”，3张产物“精深澌灭”。在研发方面，研发东谈主员薪酬骤降8.97%，以“面目为止转岗量产”为由磨蹭岗亭领域，科创属性存疑。募资扩产薄膜探针卡至现存产能11.68倍，而2025年上半年该产物销售收入暴跌73%、产销率仅62.3%；关联销售占比连络四年超25%，中枢依赖“B公司”采购，外部董事监事在客户企业无数兼职。这场看似光鲜的科创板冲刺，正被信披真确性、研发孤独性与事迹可抓续性的多重质疑隐敝。

信披真确性遭硬撼，“澌灭”的2.5D MEMS探针卡引温雅

科创板半导体测试开垦拟上市公司强一股份，正深陷一场财务走漏风暴。其招股证实书中的产销数据首尾乖互，中枢产物2.5D MEMS探针卡在账面上“精深挥发”，激发对信披真确性和内控可靠性的机敏质疑。潜入梳理公开数据后发现，连络两年的要道财务宗旨存在硬伤，科创板IPO之路或因此亮起红灯。

强一股份的招股书同期提供了产物以“张”为单元的销售数目和以“支”为单元的探针销售数目，交叉比对2025年上半年的数据，问题浮出水面。

招股书夸耀，2025年1-6月，公司“2D/2.5D MEMS探针卡”总销售数目为388张，其中“2D MEMS探针卡”销售数目为383张。据此狡计，同期“2.5D MEMS探针卡”销售数目应为5张。

可是，在探针销量方面，“2D/2.5D MEMS探针卡”总探针销售量为5,159,193支，“2D MEMS探针卡”探针销售量为5,131,882支。这意味着，包摄于“2.5D MEMS探针卡”的探针销售量仅为27,311支。证据公司走漏的“2D/2.5D MEMS探针卡”平均探针数目(13,296.89支/张)狡计，27,311支探针最多仅可拼装约2张探针卡。这与前述销售5张“2.5D MEMS探针卡”的走漏存在显耀差距——多出的3张探针卡究竟销往那儿？

令东谈主警惕的是，相似的数据矛盾在2024年齐备年报数据中再次演出。招股书走漏，2024年“2D/2.5D MEMS探针卡”销售数目统统803张，“2D MEMS探针卡”销售数目为799张，由此推算“2.5D MEMS探针卡”销售数目为4张。

但在探针销量层面，“2D MEMS探针卡”探针销售量为8,054,015支，“2D/2.5D MEMS探针卡”总探针销售量为8,078,940支，差额24,925支应包摄“2.5D”产物。按昔时“2D/2.5D MEMS”平均探针数目(10,060.95支/张)狡计，24,925支探针仅能复古约2.47张探针卡的拼装，这与其走漏销售4张“2.5D MEMS探针卡”之间再次出现约1.5张的缺口。

连络两个施展期内，针对并吞类型产物(2.5D MEMS探针卡)，强一股份招股书均出现销售数目与中枢原材料(探针)耗尽量在基础逻辑上无法匹配的情况。这种重叠出现的矛盾点，将中枢质疑径直引向公司信息走漏的真确性、准确性和里面统计系统的可靠性。

手脚冲刺科创板的高端半导体测试开垦企业，强一股份的中枢产物数据是那时代实力、市麇集位及盈利前程的基石。产销数据的明晰、一致与逻辑自洽，是投资者进行价值判断的基本依据，更是注册制下以信息走漏为中枢的基本条目。连络两年在要道产物上出现同类型数据矛盾，不仅让声称的2.5D探针卡销售事迹显得“闻明难副实”，更严重动摇了其招股证实书合座财务与业务数据的竟然度。

研发东谈主员"跨界"量产？科创属性陷"身份扭捏"争议

手脚冲刺科创板的半导体测试开垦企业，强一股份本应凭借硬核研发实力打动市集，但其近期走漏的研发东谈主员料理形式却激发山地风云。2024年公司研发东谈主员薪酬较上年骤降8.97%，而"面目为止转岗量产"的证实注解，更让市集质疑：中枢时代团队是否在"左手研发、右手量产"的跨界中磨蹭了身份，以至触碰科创板对中枢岗亭防碍兼职的监管红线？

研发薪酬"跳水"背后的转岗疑团，成为争议焦点。数据夸耀，2024年强一股份研发东谈主员薪酬为2878.51万元，较2023年的3162.26万元减少283.75万元，降幅达8.97%。公司对此证实注解称，2023年因业务扩展扩充研发团队推高薪酬，2024年部分研发面目为止后，相关东谈主员"主要从事量产责任"，导致薪酬减少。但这一说法非但未能平息疑虑，反而流露了更深层的矛盾：研发与量产本是两条平行线——前者需要抓续改进打破，后者侧重圭臬化分娩扩充，若中枢研发东谈主员在面目弊端"跨界"量产，施行上已是"变相兼职"。

这种"身份扭捏"径直挑战了科创板对时代团队隧谈性的底线条目。半导体测试开垦行业的中枢竞争力，依赖研发东谈主员对时代艰巨的耐久深耕。若研发东谈主员每每在改进岗亭与分娩岗亭间切换，不仅可能漫衍元气心灵、收缩时代攻坚才智，更可能导致中枢时代后果与量产任务的领域磨蹭。市集不禁要问：这些"转岗"东谈主员是否仍在参与中枢时代研发？其量产责任是否占用了本期骗于时代改进的时分？当研发东谈主员的KPI里掺杂了量产宗旨，所谓的"时代护城河"又从何谈起？

更值得警惕的是研发用度率的"过山车"式波动，这与公司"抓续改进"的表态酿成扎眼反差。2024年，强一股份研发用度率仅为12.25%，较同业可比公司17.28%的均值低了5个百分点；但此前一年的2023年，其研发用度率却高达26.23%，远超同业21.60%的水平；2022年和2025年上半年，这一宗旨又分手以18.12%、17.91%小幅高于同业的15.54%、13.97%。这种忽高忽低的进入节拍，流露了研发计划的庸俗性——当研发进入随着"面目周期"而非"时代政策"波动时，所谓的"抓续改进"更像是一句空论。

关于科创板企业而言，研发团队的线路性是改进才智的基石。强一股份"面目为止转量产，量产为止再回研发"的东谈主员流动形式，施行上是中枢时代东谈主员在要道岗亭的反复迁徙。这不仅可能导致研发念念路断层、时代蕴蓄中断，更让投资者对其是否具备抓续改进才智打上问号。若公司无法自证研发团队的孤独性与线路性，这场"身份扭捏"争议，或将成为其IPO路上难以跳跃的坎。 

募资扩产超面前产能数倍，薄膜探针卡陷“产能多余”危急

证据招股书，强一股份本次召募资金的重头戏是南通探针卡研发及分娩面目，想象新增2D MEMS探针卡、2.5D MEMS探针卡各1500万支，以及薄膜探针卡5000张。仅薄膜探针卡一项，新增产能就至极于2024年全年产量(428张)的11.68倍，扩展力度弗成谓不大。

但现实的销售数据却给这份洪志泼了冷水。2025年上半年，公司薄膜探针卡销售收入仅858.61万元，较2024年全年(3173.06万元)骤降73%，仅为昨年同期的27.06%。产量与销量的背离更为彰着：当期分娩191张，仅售出119张，产销率从2024年的99.77%(产量428张、销量427张)暴跌至62.30%，近四成产物积压。

更值得警惕的是该产物毛利率的剧烈波动，施展期内薄膜探针卡毛利率分手为51.40%、0.19%、61.18%和49.51%，2023年以至一度跌至0.19%的“盈亏线旯旮”，2025年上半年又较2024年下落11.67个百分点。公司证实注解称，2023年因客户少、成本高导致毛利率下滑，2024年靠客户开拓复原，2025年上半年则因新客户订单毛利率低再次下落。这种“一年好一年差”的不线路推崇，折射出公司对市集需求的把控才智薄弱，而5000张的新增产能若无法匹配真确需求，恐将沦为“无效投资”。

关联销售占比超三成，董监高兼职客户企业引孤独性争议

撑起强一股份事迹的，并非市集化的客户拓展，而是关联方的“纵脱复古”。施展期内，公司关联销售占贸易收入的比例分手为38.88%、40.09%、36.00%和25.97%，连络四年超25%，其中2021年至2023年更是看护在36%以上。这意味着，公司每赚10元钱，就有近4元来自关联往来。

中枢依赖对象是“B公司”。招股书称，2020年、2021年推出的2D MEMS探针卡、薄膜探针卡获取B公司招供，随着B公司业务扩展，采购金额快速增长。值得小心的是，公司基于“实质重于体式原则”将B公司认定为关联方——这一磨蹭表述背后，是否存在未走漏的股权或东谈主员关联？若B公司将来因行业周期或自己经营治疗减少采购，强一股份的营收根基将径直动摇。

更高明的是公司科罚层面的潜在利益关联，招股书走漏“外部机构投资者提名的董事、监事在半导体企业兼职较多，其中部分企业为公司客户”。董监高在客户企业的双重负职，不免让东谈主质疑关联往来订价的公允性，这些兼职是否为业务和谐铺路？往来价钱是否偏离市集水平？尽管公司强调关联往来“订价公允”，但在2023年薄膜探针卡收入下滑时，B公司的采购是否“济困解危”？2024年毛利率反弹至61.18%，是否与B公司高价采购联系？这些疑问若不厘清，公司的孤独性将恒久是上市审核的“卡脖子”问题。

需要指出的是体育游戏app平台，天然关联销售占比从2021年的40.09%降至2025年上半年的25.97%，但这一比例仍显耀高于科创板多数半导体企业。对比同业，华峰测控、长川科技等公司关联销售占比耐久低于5%，强一股份的“关联依赖症”显著已成为其登陆本钱市集的杰出短板。