智通财经APP获悉，中金发布研报称，连年来，集换式卡牌行业投入快速发缓期，产业链参与方迟缓丰富，产业链和会发展有望进一步熟练，将来行业商场范围仍有较高的发展出路，同期在IP价值日益突显的商场环境下，具备各异化IP储备和完善运营才调的版权方或具备竞争上风。

中金主要不雅点如下：

近况与产业链分析：国内卡牌行业范围快速增长，产业链凹凸游和会发展。

卡牌以其多元类型和种种化的玩法迷惑着全年级段耗尽者，受众群体平凡。据灼识征询，2024年集换式卡牌商场范围达263亿元，占泛文娱玩物行业商场范围比重25.8%。回溯发展过程，对媲好意思国和日本商场，我国卡牌行业起步较晚，2017年后投入快速发展阶段，产业链参与方迟缓丰富，波及IP方、制造刊行方及销售往复方多个步伐。国内卡牌行业将来具备较大的增漫空间，有望进一步和会发展。

需求结构分析：国内需求呈结构性增长，家具立异与渠说念跟进。

在国内互联网熟练、文娱技能趋紧的布景下，卡牌等酷爱耗尽赛说念或现结构性增长机遇。这主要由于卡牌受众广、群体年青，价钱门槛低，受心绪价值运转的耗尽阵势易被撬动，且优质IP感召力强，“谷子文化”教授付费民俗。连年来有越来越多的IP资源方入场，完善了IP卡牌从诞生到销售的链路。同期，判断由于卡牌兼具保藏、应答、投资、竞技等属性，其二手商场的往复活跃度高潮，亦催化着行业热度，将来跟着卡牌二手往复法式评级与保藏体系的熟练，卡牌商场或将进一步开释价值空间。

行业发展趋势：IP方纵向真切布局，品类有望向外延展。

卡牌在IP繁衍品规模具有低门槛属性，其出产周期可短至20~30天，是较为高效快速落实IP实体化的体式，IP可视化迟缓熟练、供给侧充裕，为卡牌建图奠定发展基础。上游IP方卡牌业务布局真切，产业链协同相助迟缓增多，卡牌厂商依托与IP方缜密相助及柄图资源复用，大略加快造成单IP多品类布局，同期线下渠说念完善，重复线上渠说念多元化有望鼓舞卡牌向全球耗尽商场进一步渗入。

风险

商场竞争加重，战术与合规风险，IP生命周期波动。

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