开首：华福证券有限职守公司

投资要点：

贵金属：好意思联储降息预期回升，黄金价钱触动上行。好意思联储12月按期12月好意思国非农劳动数据大超市集预期，劳动率不测下降，但好意思元指数和好意思债收益率保管强势，扼制金银价钱涨幅。随后12月PPI数据低于预期，12月好意思国核心CPI同比增速回落至3.2%，为六个月来初次镌汰且低于预期和前值，市集对好意思联储降息预期回升，好意思元指数回落，金银价钱走高。短期来看，特朗普交游仍未实足消退，市集对当年经济滞涨担忧仍在，预测贵金属价钱触动为主；中始终角度来看，民众主要经济体货币政策认识明确，东欧及朝鲜半岛等地缘冲破仍将凸权贵金属避险属性，中国央行11月增捏黄金，贵金属中始终建设价值不改。个股：黄金提出关心中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关心株冶集团和玉龙股份，其他关心银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银提出关心兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。

工业金属：宏不雅利好铜价大幅走高，现货端控制春节市集消耗枯瘦。

供给端，本周入口铜矿TC均价下落至4.7好意思元/吨，民众铜精矿供应紧涨，淡季去库显露超预期，为铜价提供了底部撑捏。需求端，市集需求如预期下行，音问面虽有以旧换新的托底，但在铜杆企业长单坚定责任尚未完成下，末端企业刚需备货为主。民众铜库存50.49万吨，环比-0.59万吨，同比23.05万吨。咱们以为，好意思联储降息认识服气，铜供需紧均衡对铜价组成强撑捏；中始终，随好意思联储降息加深提振投资和消耗，同期打建国内货币政策空间，类似好意思国大选后宽货币宽财政带来的通胀反弹将撑捏铜价核心上移。个股：铜矿保举紫金矿业、洛阳钼业，小而优关心铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关心河钢股份、藏格矿业等；电解铝保举中国铝业、中国宏桥，关心天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡提出关心锡业股份、兴业银锡、华锡有色。

新动力金属：锂，锂矿价钱捏续高位启动，碳酸锂价钱重点上移。24全年填塞场面未改，旺季天然反弹但高度有限，仍需通过锂价超跌杀青供需再均衡；中始终看，锂矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关心股票和锂价双底部策略性布局契机。稀土，供应端舒适为主，需求端削弱，年底采购减少，市集活跃度下降，价钱撑捏削弱，预测近期稀土市集舒适启动为主。个股：提出关心盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源及紫金矿业；弹性关心：江特电机、天皆锂业、赣锋锂业等。其他板块：低本钱镍湿法冶真金不怕火形态利润长存，关心力勤资源、华友钴业。

一周市集转头：闽发铝业（25.95%）、红星发展（21.29%）、鹏欣资源（14.24%）、国城矿业（14.04%）、合金投资（12.71%）、丰华股份（12.50%）、银邦股份（12.20%）、中孚实业（11.87%）、志特新材（11.57%）、雅化集团（11.47%）。

风险辅导

新动力金属：电动车及储能需求不足预期；基本金属：中国消耗成立不足预期；贵金属：好意思联储降息不足预期体育游戏app平台。